评论：
    单季收入增速环比放缓，康柏西普市场竞争态势延续。公司报告期内单季营收增速环比有所趋缓，叠加 2015 年同期管理、销售费用率均相对较低，带来公司净利润增速环比有所下滑。预计三季度康柏西普受诺华雷珠单抗降价影响，销售增速受到一定影响，但在公司独到的学术推广体系下，四季度有望逐步回升。
    康柏西普若进入国家医保目录将带来较大增长空间。人社部近期发布新版国家医保目录调整方案，预计有望在今年底完成调整并在 2017 年开始逐步施行，根据方案方针，对重大疾病、自主创新药品、具有显著临床价值的品种给予适度重点考量，我们认为康柏西普作为湿性 AMD 等疾病的最佳临床用药之一，具有不亚于诺华、再生元等外资药企同类品种的临床疗效，尽管公司产品定价低于外资同类品种，但总体治疗费用仍较高。若进入新版医保目录（目前只进入了四川省增补），则将大大缓解患者的支付压力，考虑到目前 AMD 患者治疗率较低，未来增长空间将较为可观。
    获批美国三期临床，新适应症有望 2017-18 年获批。公司 10 月 10 日公告，康柏西普获准在美国开展湿性年龄相关性黄斑变性（wAMD）III 期临床，我们认为公司在国内创新药企业中率先获批在美国开展三期临床，证明了公司对自身产品疗效的信心和 FDA 这一权威机构对前期临床数据的认可。
    康柏西普的 CNV（继发脉络膜新生血管）适应症已申报生产并获四川省局的药品注册申请受理通知书，预计有望在 2017-18 年获批。
    风险因素。研发进度低于预期，药品招标降价。
    首次覆盖给予“增持”评级。公司产品线丰富，核心品种高增长，首次预测 2016-2018 年 EPS  为 0.75/0.97/1.29 元，考虑到公司康柏西普有望进入新版国家医保目录、新适应症预计 2017-18 年有望获批，参考可比公司给予 2017 年 65 倍 PE，给予目标价 62.80 元，首次覆盖给予“增持”评级。