16Q1-Q4 收入分别+11.05%、-11.48%、+1.37%、+18.13%，净利分别-5.18%、-6.33%、-9.60%、+7.89%。16Q4 收入增长超预期主要受益于销售旺季加大去库存力度；利润总额增741%，主要因毛利率升、费用率降以及资产减值损失同比减少；净利增幅收窄到个位数主要因单季所得税费用大增138.95%侵蚀净利润所致，若按15%税率测算，Q4 净利增18.46%。环比来看，单季度净利增长实现由负转正。
    ◆渠道持续调整，电商、针纺业务继续贡献增长
    1）公司16 年总店数接近2100 家，较去年约减少200 家左右，持续调整中。公司渠道分为品牌店、工厂店、优厂店（优厂速购品牌）三类，以品牌店为主，工厂店约100 家左右、优厂店新拓展数量较少。
    2）服装主业实现收入26.25 亿元、同比增6.20%，信息技术业（主要为软件产品及服务，由子公司经营）实现收入148.70 万元、同比降1.25%；服装业务分渠道来看，电商业务收入约9 亿元、同比增速超过30%（其中针纺系列产品收入约4 亿元，同比增速超过50%），占比由28%左右提升至约34%；由此可推出线下收入下降3%左右。
    3）分品类来看，其他类产品（主要是针纺业务，包括内衣、内裤、袜子等）收入8.13 亿、同比增30.79%，所有品类中占比最高、为31%；若扣除此类推算其他男装品类合计收入下降约2%。
    4）分量价来看，服装销售量同比增27.35%，推出单价下降16.61%，主要为价格偏低的针纺业务快速增长以及去库存力度加大所致。
    5）分地区来看，华东地区为主要业务地区，收入占比61.29%、增长31.16%，华北增长11.78%；其余华南、东北、华中、西南、西北收入分别下滑15.62%、25.04%、10.56%、27.68%、53.71%，国外因下属子公司不再并表收入为0。
    ◆毛利率升、费用率降，存货跌价准备计提充分
    毛利率：16 年毛利率同比上升1.09PCT 至43.93%，在针纺和电商快速增长拉低毛利率背景下仍提升主要为存货转销力度较大相应拉低成本所致。16Q1-Q4 毛利率分别为37.15%（-4.76PCT）、42.40%（+4.76PCT）、42.78%（-0.79PCT）、51.26%（+4.66PCT）。16Q4 毛利率提升主要为四季度存货转销较多。
    费用率：期间费用率降1.51PCT 至25.08%，其中销售费用率降1.95PCT 至17.69%，；管理费用率降1.26PCT至8.66%；财务费用率增1.70PCT 至-1.28%，主要由于募集资金定期存款利息收入减少。
    16Q1-Q4 销售费用率分别为14.71%（+1.53PCT）、21.22%（-3.08PCT）、15.18%（-1.52PCT）、20.28%（-4.51PCT）;管理费用率分别为7.64%（-1.27PCT）、14.76%（+0.04PCT）、7.11%（-2.07PCT）、7.58%（-0.63PCT），财务费用率分别为-1.32%（+0.18PCT）、-5.11%(+3.32PCT)、0.83%（+2.13PCT）、-0.88%（+1.14PCT）。
    其他财务指标：1）16 年末存货较年初增6.68%至8.99 亿，存货周转率为1.70，存货/收入为34.07%；存货跌价准备为5.12 亿、较年初4.82 亿有所增加，其中新计提2.80 亿元（库存商品1.75 亿元、原材料4113 万元），转回/转销2.37 亿元，因合并范围变化减少1243 万元。
    近年来公司计提了较为充分的存货跌价准备，2014-2016 年分别计提存货跌价准备1.95 亿、2.49、2.80 亿，转回/转销1.04 亿、1.35、2.36 亿（转销为主，14~16 年出售产成品转销金额分别为1.04 亿、1.35 亿、2.33 亿）。
    16 年去库存力度加大，库龄较久的货品占比持续下降，预计未来将持续进行去库存工作，使库存回归到合理水平；同时，存货跌价准备计提充分、未来可能转回带来业绩弹性。
    2）应收账款较年初降低33.94%至1.72 亿。
    3）资产减值损失同比增5.39%至2.77 亿元（其中存货跌价损失2.80 亿元，坏账损失-242 万元）。
    4）营业外收入同比上升27.19%至6066 万，主要由于政府补助增加1653 万元。
    5）投资收益增长9.81%至1.07 亿元，主要由于可供出售金融资产投资收益增加1790 万元。
    6）所得税费用8150 万元、较15 年-2229 万元大幅上升，主要为母公司2015 年享受15%的高新技术企业所得税优惠税率到期，16 年采用25%所得税率致使所得税费用大幅上升。公司17 年会继续申请高新技术资格。
    7）经