营业收入比上年同期增长91.19%，主要受三个因素的影响：一是公司完成收购铂涛集团81.0034%股权、维也纳酒店80%股权并将其纳入财务报表合并范围；二是锦江都城、锦江之星等锦江系列品牌业务同比增长；三是2015年3月份纳入财务报表合并范围的卢浮集团今年同比新增1至2月份的营业收入。归母净利润增长的主要原因是新增铂涛集团2016年3至12月份归母净利润及新增维也纳酒店2016年7至12月份归母净利润。 
    锦江都城表现优异，加强中端酒店布局。公司已经开业的有限服务型连锁酒店合计达到5868家，其中中档酒店规模总量达到819家。公司中端品牌锦江都城2016年表现优异，酒店2016年新增11家，目前共计43家，RevPAR同比增长2.87%；实现营收1.29亿元，同比增长88.79%；实现归母净利润5456万元，同比增长109.77%。近年来，消费升级扩大了中端酒店行业的需求，公司开始加强在中端酒店领域的布局。公司在收购维也纳酒店后，在中端酒店领域已经拥有锦江都城、丽枫、维也纳等品牌，市场占有率已超过20%，未来中端酒店领域将成为公司主要的盈利增长点。 
    规模优势凸显，受益上海员工持股试点。2015年以来，公司通过并购使规模迅速壮大，先后收购法国卢浮、铂涛集团以及维也纳酒店。在酒店业竞争日趋激烈的情况下，公司完善的布局和规模上的优势将得到凸显，未来将受益于行业集中度的提高。在上海国企改革快速推进环境下，公司因符合上海国企员工持股试点的条件，有望因此而受益。 
    投资评级与估值：预计2017-2019年，公司EPS 分别0.94元、1.15元和1.20元。首次覆盖，给予"推荐"评级。 
    风险提示：收购整合风险，酒店业系统性风险