业绩基本符合预期。①营收1003 亿元/同增22%，营收构成为工程61%/环保14%/房地产10%/水泥6%/爆破3%/投资2%/高端装备1%；2017 营收计划1200 亿元/同增20%。②净利34 亿元/同增27%；2016Q1-4 净利增速27%/7%/48%/30%，呈加速态势。③建筑板块收入同增10%/利润同增46%，PPP 主导驱动利润率抬升；环保板块收入同增111%/利润同增177%，环嘉设立6 家分公司，对环保营收贡献89%；高端装备签约130 亿元/收入保障倍数12 倍，收入同增149%。
    ④经营性现金流金额同增28%，收现比84.59%/提升4.55pct。
    公司是一带一路黑马股和PPP 领头羊。①公司海外订单占比33%/央企第二；2016 年 “一带一路”项目在国际项目中占比已超50%；在“一带一路”沿线设立了33 个分支机构，辐射57 个国别市场。未来公司在国际市场继续紧跟国家“一带一路”和产能合作战略。②估算公司签约PPP 订单1100 亿元，其中建筑PPP719 亿元/在建筑总订单中占比50%；PPP 剩余合同849 亿元；未来公司重点抢抓的优质 PPP项目。③公司业绩潜力大，剩余合同2698 亿元，收入保障倍数达2.7倍；新签合同2136 亿元/同增18%，2017 计划2400 亿元/同增12%。
    风险因素。PPP 和海外项目风险