公司存在三大认知差。①公司是被忽视的优质央企（中能建下的优质资产/管理层具备活力）。②一带一路黑马（公司/中交建海外订单占比27%/33%）。③被低估。2017 年PE11 倍，470 亿市值；远低于中交建14 倍PE，2400 亿市值；也低于过去5 年17 倍均值。
    水泥行情下，市场尚未认知到公司的优质水泥业务。①公司是湖北第二大水泥龙头（产能2430 万吨/年）：湖北省内公司/华新水泥的产能占比为27%/44%；公司95%的产能位于湖北省。②水泥业务盈利能力卓越：毛利率居于可比企业之首，葛洲坝水泥/华新水泥的毛利率分别为30%/26%；吨净利（接近海螺水平）具备显著优势。③看好水泥业务的成长性。1）对湖北水泥市场持乐观态度：集中度高（CR3=68%），协同性强；基建数据超预期，前两月基建投资达1 万亿/增速21%（+5.6pct）；湖北42.5 级水泥3 月提价20 元，达380 元/吨。2）公司水泥业务营收增速高于华新水泥，主要来自于水泥板块的深度混改；预计哈萨克斯坦100 万吨的水泥产线将在2018 年投产。3）目前生产线满产运行。
    水泥业务被低估。葛洲坝/华新水泥2017 年PE 为11 倍/16 倍。
    风险因素。海外项目风险；水泥价格不确定性。