公司2016年实现营业收入1002.54亿元，同比增长21.85%，主要源于环保业务和房地产业务的大幅增长。分业务来看，投资、建筑、环保、房地产、水泥、民用爆破、装备制造、其他业务分别同比增长16.02%、10.17%、111.49%、53.18%、8.08%、1.21%、148.52%、9.01%；分地区来看，国内、国外收入分别同比增长28.45%、-1.03%，境外收入略有下滑。 
    公司2016年实现综合毛利率13.05%，较去年同期下降0.96%，主要源于毛利率较低的环保业务的收入占比逐渐提升。分业务来看，除建筑、其他业务外，其余各项业务毛利率均有所下降；3）分地区来看，国内外业务毛利率均有所下降。公司2016年实现期间费用率7.48%，较去年同期提升0.33%，主要源于销售费用的和财务费用的提升。 营业外收入同比翻番，大幅厚增公司业绩。公司实现营业外收入11.95亿元，同比增长169.37%，占收入的比例较上年提高0.65%，主要源于公司本期收到政府补助10.90亿元（其中超过5个亿为增值税的返还）；如果扣除此项的增量，则公司的归母净利润基本与上年持平。 
    公司2016年每股经营性现金流净额为-0.74元，较去年同期略有改善，主要源于收现比的提升。从资产负债表端来看：公司的其他应收款较期初22亿元，预示公司未来一个季度的新签订单呈现向好趋势；公司的预付款项较期初增加接近40亿元，这是公司在手订单密集开工所致。 盈利预测：预计2017-2019年的EPS分别为0.97元、1.19元、1.43元，对应的PE分别为12.4倍、10.2倍、8.4倍，给予公司"增持"评级。 
    风险提示：宏观经济下行风险、业务拓展不及预期、施工进度不及预期