考虑北方微电子业绩，我们上调公司17/18/19 年EPS 至0.41(+156%)、0.70(+268%)、0.80 元，由于半导体行业估值中枢大幅下滑，我们下调目标价至42 元，对应2018 年60 倍PE，维持增持评级。
    大陆半导体投资热潮持续，公司作为国内设备龙头有望率先受益。
    （1）近期紫光集团获得国开行和产业基金1500 亿资金支持，紫光集团300 亿美元存储芯片基地建设项目有望加速，将极大拉动半导体设备需求，此前北方微电子已经给武汉新芯成功交付了两台Al PadPVD 设备，技术水平和量产能力得到客户充分认可，我们认为后续在紫光存储芯片项目中有望获得更多订单；（2）受益于政府对于芯片国产化的支持，大陆新建12 寸晶圆厂近10 家，投资总金额超过2000亿元，国产设备需求将会加大；（3）公司设备已初具成果，目前14nm等离子硅刻蚀机已交付客户、28nm Hardmask PVD、Al-Pad PVD 设备已率先进入国际供应链，深硅刻蚀设备成功进入东南亚市场。
    半导体设备平台价值凸显。公司收购了北方微电子，已成为国内半导体设备平台型公司，未来有望依托上市公司平台，持续整合国内外优质设备行业资产，加速半导体设备国产化进程。
    催化剂：整合设备行业资产；国际一线客户拓展获突破。
    风险提示：下游客户拓展低于预期；新设备研发进度低于预期