点评：
    业绩符合预期，营收保持快速增长势头。前三季度实现营收10.38 亿元，同比增长42.13%；归属母公司净利润为6277 万元，同比增长144.82%，EPS为0.1531 元，略高于此前预期中值。公司同时展望全年净利润为8000-9800万元，同比增长28.23-57.09%。
    受整合北方微影响，Q3 增速下降。Q3 营收为3.36 亿元，同比增长17.48%，低于上半年的56.41%；净利润为2212 万元，同比下降20.41%，低于上半年的3.46%。Q3 的毛利润率为40.7%，比Q2 提升3 个百分点，盈利能力有所提升。Q3 是七星电子和北方微整合的重要时期，期间对公司的营收和利润有所影响。目前整合基本完成，后续将发挥协同效应。
    Q4 是设备销售旺季，展望乐观。设备厂商的营收季节性特征明显，四季度往往是峰值。从公司的存货数据可以看到，三季度末公司的存货比二季度末增加了5 个亿，公司是有订单之后才生产，所以存货将在四季度或明年转销，四季度的营收有望大幅增长。根据公司展望推断Q4 的净利润中值是2623 万，同比环比皆增长，且Q4 存在超预期的可能。
    半导体设备龙头地位巩固，受益于设备国产化的大市场。七星电子与北方微的设备协同效应明显，公司的竞争力大幅提升，半导体设备龙头地位更加巩固。全球半导体产业向大陆转移，国内对半导体设备的需求快速增长，预计2020 年的需求规模超过100 亿美元。公司作为设备龙头，成为半导体设备国产化的最大受益者。
    坚定看好公司发展，维持“强烈推荐-A”投资评级。我们预计公司16/17/18 年的净利润分别为0.94/2.01/3.63 亿元，对应EPS 为0.20/0.44/0.79 元。看好公司的龙头地位和整合平台价值，维持“强烈推荐-A”评级。
    风险提示：高端设备市场开拓不及预期，大陆半导体投资进度不及预期。