公司半导体设备收入8.1 亿元，同比增长56%；真空设备收入0.88 亿元，同比下降11%；新能源锂电设备0.95 亿元，同比增长250%；电子元器件收入6.1亿元，同比增长7.6%。销售费用率增长0.19%；管理费用费下降5.27%；财务费用下降0.3%。收入与利润增长符合我们的预期。
    2017 年增强协同效应，打造“4+1”平台管理模式
    公司2017 年一季度预告，公司业绩扭亏，预计净利润为0-300 万元。公司2017 年年度经营目标为营业收入21 亿元，归属于上市公司股东净利润1.2 亿元。新生的北方华创梳理了原有的业务体系，将形成以总部为战略龙头，下属半导体装备、真空装备、锂电装备和精密元器件四家子公司为业务先锋的“4+1”管理模式。
    公司为国产设备的整合树立了榜样，IC 设备领域整合有望加速集成电路设备技术含金量高，研发难度大、投入大，在02 专项和国家的支持下，行业已经出现了众多优秀的企业，在刻蚀、沉积、离子注入、清洗、PECVD、CMP 等多个领域都有突破，取得了了阶段性的进展，并在28nm上都已基本实现了产业化。随着整个国有半导体行业的快速发展，未来行业有望迎来国产半导体设备公司整合的春天，国内设备行业集中度有望增强。
    北方华创微电子已全面进入14nm 时代
    近两年来国内集成电路设备厂商收入增速快，政策推动行业向前发展。随着北方华创28 纳米工艺设备陆续实现商用化，14 纳米工艺设备开发也取得了突破性进展。由北方华创微电子自主研发的应用于14nm 先进制程的等离子硅刻蚀机、单片退火系统已正式进入集成电路主流代工厂并获得订单，LPCVD（低压气相沉积）和Hardmask PVD（硬掩膜沉积）设备也已获得集成电路主流代工厂订单即将进入生产线。
    产业链景气维持买入评级
    预计17-19 年EPS 分别为0.28 元，0.33 元，0.35 元。公司所在集成电路设备行业的市场空间大且公司为国产化设备龙头，公司又属于唯一A 股集成电路设备公司，是稀缺标的，虽然目前估值倍数已经较高，但我们认为短期仍然存在交易机会，并且根据产业链调研，行业未来收入增速高于此前预期。因此给予公司目标价43.0-47.0 元，维持买入评级。
    风险提示：半导体设备研发技术难度大，国产化程度不及预期。