每股指标方面，2016 年公司实现EPS 1.03元，同比+758.33%。
    产品盈利能力增强，业绩大幅增长。公司目前产品盈利能力显著增强，主要有以下几方面原因：（1）涤纶长丝行业受国家供给侧改革影响，去产能、去库存成效明显，新项目产能释放增速下降；（2）受G20 峰会影响，部分企业停产检修，供需关系有所改善，产销平衡，库存达到历史地位；（3）人民币贬值促进下游纺织产品出口增加，拉动涤纶长丝需求增长；（4）油价上涨对涤纶长丝价格构成成本支撑，也增厚了库存收益。
    涤纶长丝价格价差大幅上涨，公司2016Q4 单季度盈利创历史新高。2016年涤纶长丝价格、价差分别上涨44.9%和111.8%。其中，2016Q4 受下游需求推动，涤纶长丝价格、价差分别大幅上涨28.5%和44.1%。受益于此，公司2016Q4 单季度盈利5.72 亿元，创上市以来单季度利润新高。2017Q1，涤纶长丝价格、价差在高位震荡，季度平均值分别环比上涨13.4%和7.7%。
    公司目前聚酯聚合年产能约为350 万吨，涤纶长丝产能410 万吨，是国内涤纶长丝龙头企业，盈利有望持续改善。
    涤纶长丝项目稳步推进，业绩弹性大。2016 年4 月份，恒腾二期年产40 万吨差别化纤维项目开始陆续投产，加上恒瑞年产30 万吨差别化DTY 项目的陆续投产，公司2016 年新增产能约60 万吨。2017 年3 月27 日，公司发布公告，启动“年产60 万吨功能性差别化纤维项目”（恒腾三期）和“嘉兴石化年产30 万吨差别化POY 项目”，项目建设期2 年，总投资35.08 亿元。
    公司进一步加码涤纶长丝主业，业绩弹性有望进一步提升。
    产业链一体化布局逐步完善。预计嘉兴石化120 万吨/年PTA 二期项目将于2017 年9 月完工，公司“PTA—聚酯—纺丝—加弹”产业链进一步完善。
    盈利预测与投资评级：我们预计公司2017~2019 年EPS 分别为1.07、1.34、1.49 元（按照增发完成后13.12 亿股进行摊薄）。按照2017 年EPS 以及18倍PE，给予公司目标价为19.26 元，给予“增持”投资评级。
    风险提示：涤纶长丝行业产能增速持续上升；原油价格下跌；产品价格下跌。