当前股价 PE为 12/10/8倍。  
    2016 年业绩符合预期，龙头企业扛起提高集中度大旗。 （1）2016年公司实现净利润 11.3亿，同比增幅约 880%，利润逐季度提升，分别为 1.6、1.9、2.1和 5.7亿元；（2）全年销售长丝 354万吨，相比 2015年 298 万吨提升 19%，公司现有聚合产能 350 万吨，长丝产能 410万吨，市占率 13%。公司增加两个扩产计划：嘉兴石化 30万吨 POY和恒腾 60万吨，扩产速度高于行业，有利于提升行业集中度。  
    上半年长丝市场行情略低于市场预期，但长期向好趋势不变。 （1）一季度低于预期：四季度行业过渡繁荣（油价上涨和前期低库存） ，带来 2016Q4-2017Q1 行业开工率提升，生产量相比往年提升；累计的高库存结合 3 月油价下跌，2017Q1 长丝厂和下游库存的积累均超过了市场预期； （2）然而两个利好因素是：我们并没有看到下游需求从 2016年下半年开始较好这个趋势的结束； 上游 PTA表现出比长丝更低的议价能力；聚酯厂商通过适当调价，库存已经开始下行。因此我们仍然对二季度公司的盈利水平持乐观态度，我们估算的2017Q1-Q2净利润为 3亿、5亿，2017 年全年 15.6亿。到 2019年伴随 PTA和长丝产能增长看 20-25亿利润。  
    风险提示：油价下跌，涤纶需求低迷