同业存单平均余额2769 亿，占整个计息负债的比重由去年末的1.7%提升至5.5%，需注意受存单利率上行带来的影响。总体上看，公司主动负债占比较高，当前市场利率处于高位环境下息差存在一定压力，公司2017年息差企稳或略降。
    2016 年百信银行批复后，预计将带来新增客源，优化负债结构，对息差企稳起正面作用。
    2、手续费保持较高增长
    2016 年全年手续费收入423 亿，同比增长18.52%，从内部结构看，代理业务（、信用卡和理财成为主要的增长力量，2017 年受房地产调控和理财监管趋严影响下，手续费增速会稍有放缓，但代理业务有望继续成为发力点，这也体现出公司大零售战略开始显现效果。
    3、信贷行业结构调整强有力，资产质量风险持续缓释
    公司全年对制造业和批发零售业的压降态度坚定，二者合计占比降低4%，下降幅度明显；新增贷款结构中，高度集中于地产行业和个人贷款，二者新增合计占到全部新增的93%，其中个人贷款同比增长43%，按揭贷款同比增长更是达到61%，延续了上半年的集中投放节奏。
    从不良和逾期指标看，虽然绝对数值均有所提高，但逾期90 天以上/不良指标由半年末的135%降至119%，显示不良认定标准有所严格。2016 年核销贷款共310 亿，同比增长17%，继续保持高核销政策，加回核销后的不良生成率1.59%，首次出现下降。公司对不良资产的持续、严格暴露使得资产质量风险持续缓释。
    4、规模增长平稳适度，结构有所调整
    2016 年，公司生息资产同比增长17.68%，贷款和同业资产占比略有下降，投资类略有提升。应收款项中，信贷类占比由26.4%提升至29.9%，同业和理财占比由35.6%提升至46.3%，而票据类占比由38%下降至23.8%，总体看70%交易对手均为高信用等级的同业，流动性和安全性较高，风险较小。
    简单测算2016 年广义信贷增速为16%，其中表外理财下半年增速较快，全年同比增长45%，预计受MPA 影响，2017 年增速会适度下降，但公司在16 年发行优先股后，资本充足率得到补充，现有资本充足率至少可以维持13%的广义信贷增速，因此规模增长受影响相对较小，2017 年有望实现平稳增长。
    5、整体上看公司保持一贯的严控风险、平稳增长的思路，信贷资产结构聚焦两端，投资类资产风格稳健，随着宏观经济的企稳向上的弹性空间将逐渐打开。但以目前的市场利率结构看，主动负债占比较高的问题仍将对息差产生一定压力，限制收入增长高度。预计2017-2018 年净利润同比增长5.0%、5.6%，维持推荐评级。