2013年复星集团和南非大亨Kerzner控股集团签署协议，在三亚海棠湾投资建设全球第三座占地806亩的顶级七星级酒店及海洋公园-亚特兰蒂斯。我们最新了解，去年底封顶，今年6月份试运营，十一国庆节正式开业。复星集团投资110亿元，Kerzner集团负责运营。 
    三亚亚特兰蒂斯是全球第三座亚特兰蒂斯，三亚旅游业迈入3.0时代。合作方南非Kerzner集团在全球成功运营多产业链海洋主题度假区，在加勒比海地区的巴哈马成功运营第一座亚特兰蒂斯，在迪拜运营第二座亚特兰蒂斯，三亚是第三座，内容包括七星级酒店1300间豪华客房、世界名厨主理的餐厅、水疗与奢华精品店、水世界冒险乐园丰富的水上游乐设施、淡水和海水游泳池、礁湖及海洋生物展览、海豚互动和保育中心等。从过去亚特兰蒂斯的设计风格来看，三亚项目稀缺性很强，有可能成为三亚旅游业的一个爆款。 
    三亚亚特兰蒂斯与三亚海棠湾免税店隔街相望，两者有进一步合作。我们预计亚特兰蒂斯开业吸引大量全国各地新游客来三亚，同时吸引本来在三亚其他地区，例如大东海、亚龙湾，转移到海棠湾度假，将使三亚旅游业打开目前的天花板，更多使海棠湾旅游业打开目前的天花板。亚特兰蒂斯带来的新增游客，会渗透部分进入免税店消费。 
    盈利预测与投资建议：亚特兰蒂斯的开业之于三亚，不亚于迪士尼之于上海的重要程度。过去由于投资方低调宣传，尚不为市场熟知。目前工期进展顺利，预计今年暑期试运营，国庆开业在即。敏感性测试显示，它的开业对三亚免税店收入增厚在2017年下半年初步显现，2018年实现较大释放。具体地，2017年三亚免税店收入增厚幅度预计在5%-27%，2018年三亚免税店收入增厚预计幅度在22%-44%。未来亚特兰蒂斯与海棠湾免税店是海棠湾两个最主要的消费地点，地点隔街相望，合作空间巨大，受此利好，三亚免税店业绩弹性较大。我们持续看好并关注，盈利预测维持原有预测。预计中国国旅2017-2018年EPS分别为2.07元、2.28元，当前股价对应PE分别为25倍、23倍，维持"增持"评级。
    风险提示：推迟开业