原因在于以下几点：一是定位不清，不主推化妆品，从日上机场店和三亚海棠湾店调研来看，消费最旺盛需求在化妆品；二是化妆品种类不全，化妆品价差优势不明显，种类不全使得需求无法满足，价差不明显表现为其价格为市内专柜价（有税商品）的 63%-95%，中位数为 83%，这意味着，一旦市内打折低于 8.5 折，中出服曹家渡店立刻不具备价格优势。相比之下，日上为 40%-76%，三亚海棠湾为 54%-82%；三是自身实力较弱，销量小议价权不强，进货成本较高，使得化妆品种类少、价格高。中出服曹家渡店目前客流一般，但初期的火爆景象反映出一线城市对免税品需求旺盛。如果政策放宽或者自身定位改变，有希望提高客流。
    盈利预测与投资建议：港中旅旗下拥有中侨免税店，具备市内免税牌照。如果港中旅将此牌照整合给控股子公司中国国旅，中国国旅旗下的中免集团在市内开类似的免税店，由于中免集团相比于中出服实力更强、定位化妆品、价格更便宜，会受到更强的购物需求。市内免税店蓝海雏形显现，市场空间较大，未来静待政策放宽和资源整合。按照中出服曹家渡店营业初期日营业额超过 1 百万元推算，如果让中免运营，客流假设全年保持，年营业额在 3.65-5亿元。如果中免在一线城市布局两家市内免税店，年营业额在 7-10 亿元，按照中免集团历史净利率 18%计算，净利润将增厚 1.26-1.8 亿元，较 2016 年上市公司归母净利润 17 亿元增加 10%左右。预计中国国旅 2017-2018 年 EPS 分别为 2.07 元、2.28 元，维持“增持”评级。风险提示：免税政策收缩