实现EPS 为3.00 元。公司公告利润分配预案，向全体股东每10 股派发现金股利13.5 元（含税），同时以资本公积金向全体股东每10 股转增股本10 股。
    公司2016 年Q4 实现营业收入64.60 亿元，同比增长15.95%；实现归属于上市公司股东的净利润2.51 亿元，同比增长48.25%；归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润2.27 亿元，同比增长48.45%。实现EPS 为0.52 元。
    观点：
    1、 核心品种高速增长拉动工业端增速，财务费用大幅下降，业绩略超预期
    公司业绩同比增长31.88%，超市场预期，在整个医药板块中表现较为亮眼。Q4 收入端增速15.95%，比前三季度略有下降，而业绩增速为48.25%，主要原因是费用端大幅下降，尤其是财务费用。
    分板块来看，公司商业端收入197.36 亿，增速16.16%，收入占比77.77%，工业端收入56.43 亿，增速19.15%，占比22.23%。公司主要收入仍然来自商业，但商业收入占比较去年（78.20%）有所下降。而从毛利的角度，商业端毛利率7.29%，商业贡献毛利14.39 亿，工业端毛利率83.68%，工业贡献毛利47.22 亿，工业端毛利占比76.6%。公司的工业仍是主要利润来源，子公司杭州中美华东制药有限公司2016 年收入54.33 亿，增速19.14%,净利润10.99 亿，增速24.6%。华东宁波医药有限公司2016 年收入14.57 亿，增速40.71%，净利润1.49 亿，增速62.1%。
    分产品看，我们根据样本医院终端数据测算估计公司核心品种百令胶囊（公司年报口径销售收入突破20 亿）增速15%左右，卡博平（公司年报口径销售收入达15 亿）收入增速20%左右。子公司华东宁波公司玻尿酸连续三年收入翻翻，2016 年销售已突破4 亿元。除此之外，公司销售规模过亿的品种还包括免疫抑制线的环孢素（PDB 终端增速15%）、吗替麦考酚酯（PDB 终端增速18%）、他克莫司（PDB 终端增速24%），消化系统类质子泵抑制剂泮托拉唑（PDB 终端增速5%）。
    展望2017，我们认为工业端公司一线品种百令胶囊随着产能问题解决，在2017年将维持稳健增长。阿卡波糖未来在一致性评价、医保支付标准等政策的推动下，将有望持续实现进口替代。二线品种有望维持20%增长。商业端公司作为浙江省医药商业龙头，未来看点颇多，随着创新商业模式和创新业务如健康馆、医美等的开发以及"三流合一"政策的推进，商业端未来仍将维持平稳增长。
    财务指标方面，公司销售费用率为13%，比去年同期12.75%上升了0.25%；管理费用率为2.99%，比去年同期3.32%下降0.33%，管理控制较好。公司2016年财务费用为9409万，2015年财务费用为2.06亿，财务费用大幅下降，明显受益于定增35亿全面完成后带来的财务状况的改善。
    2、 多个品种受益于医保目录调整，为公司贡献新增长点公司吲哚布芬（独家品种）、达托霉素（首仿）、地西他滨新纳入医保目录，未来有望伴随招标而实现放量。已在旧版目录中的品种方面，阿卡波糖由乙类药品调整为甲类药品；环孢素软胶囊、他克莫司胶囊、吡格列酮片取消适应症限制，均利好公司。
    值得注意的是近日福建发布《关于公布药品联合限价阳光采购目录（第一批）及医保最高销售限价和医保支付结算价的通知》，对于原研药品，除了特殊病患群体用药以外，其医保支付结算价按不超过竞价组品种的最高限价的150%和自身最高销售限价的70%二者取低确定，而仿制药的医保支付结算价等于医保最高销售限价。阿卡波糖原研拜耳医保支付结算价为最高限价的80%，而对于华东的阿卡波糖胶囊医保支付的结算价即等于医保最高销售现价。报销比例的差异将引导患者使用仿制药品，医保支付标准的推行是利好优质仿制药企业的。华东阿卡波糖目前已在逐渐替代拜耳，市场份额正逐年提升（图1），未来如果以福建省的方案作为风向标，利于国产仿制药的医保支付标准在更多的省份推行，华东医药的阿卡波糖有望更快实现进口替代。
    3、 在研产品梯队逐渐形成，国际化迈出第一步
    公司后续产品布局丰富，梯队逐渐形成。2016年公司获得了甲磺酸伊马替尼片、利奈唑胺片等13个临床批件，获得了百令颗粒剂、吲哚布芬片、地西他滨原料及制剂4个生产批件。在抗肿瘤领域，公司申报的一类新药迈华替尼目前研发进度正常，处于一期临床；在心脑血管领域，公司布局的重要产品磺达肝癸钠目前在申报生产，补充相关资料，消化领域，复方奥美拉唑碳酸氢钠胶囊计划2017年报生产。
    公司国际化方面已迈出第一步，2016年公司完成了泮立苏粉针国内首家向美国F