核心观点
    第四季度表现优异，全年业绩超预期。从第四季度单季看，公司营业收入64.60 亿元，同比增长15.96%，净利润2.80 亿元，同比增长56.07%，第四季度单季表现抢眼。我们认为，第四季度业绩的好转，是公司业绩重回高速增长的体现，从2015 年下半年开始，受药品招标、二次议价等方面的影响，公司业绩增速有所下降，2015 年第四季度净利润同比下滑23.77%，但公司经过约一年的调整，不利因素已经消除，业绩增速恢复，全年业绩超出预期。
    核心品种依然具备潜力，二线品种值得期待。公司医药工业营业收入58.48亿元，同比增长17.76%；其中，公司的两大核心品种阿卡波特和百令胶囊依旧表现出色，阿卡波特全年销售收入约15 亿元，百令胶囊全年销售收入约20 亿元，均完成全年的销售目标，保持稳定增长。今年7 月，公司在江东1200 吨冬虫夏草菌粉项目（一期）正式投产，彻底解决了公司百令胶囊产能不足的问题。产能释放后，我们预计其将支撑百令胶囊约30 亿元的销售规模，百令胶囊未来依然具备很大潜力。除此之外，公司的二线品种也逐渐开始放量，公司的泮托拉唑、达托霉素、他克莫司竞争格局良好，未来值得期待。
    在研品种丰富，看好公司的长期发展。在研发方面，公司与华东医药新药研究院合作，全年共取得了百令颗粒剂、吲哚布芬片、地西他滨原料及制剂4个生产批件，获得了甲磺酸伊马替尼片、利奈唑胺片等13 个临床批件，在研产品储备丰富，我们看好公司的长期发展。
    财务预测与投资建议
    我们预计公司2017-2019 年每股收益为3.54、3.84、4.27 元(原预测为3.51、3.88)。根据可比公司，给予公司2017 年25 倍估值，对应目标价为88.50元，维持买入评级
    风险提示
    如果公司产品销售不达预期，可能会对公司股价产生影响。