市场低估了苏州旭创的巨大发展潜力，我们判断，苏州旭创获得资本支持以后，有望在2-3 年内保持50%以上的增长，成就国内光模块龙头。维持中际装备2016-2018 年EPS0.05/0.09/0.14 元（若成功收购苏州旭创，预测EPS 为0.48/0.73/1.09元）。因苏州旭创巨大的发展潜力，有望成为国内最具竞争力的光模块龙头，并且占据国际前列，上调目标价至36.5 元（+52%）。
    获得资本支持，光模块新贵潜力巨大。中际装备公告，公司收购苏州旭创并募集配套资金事项获得证监会有条件通过。我们认为，光模块行业的竞争核心是：快速的定制化开发能力、成本控制能力、产品稳定性。而我们从产业链了解到，苏旭创在这三个方面都堪称优秀，未来有望获得更多的大客户青睐。
    目前苏州旭创在数据中心光模块领域已经实力甚佳，充分享受该领域的高成长；未来有望在骨干传输网领域发力，撬开光模块领域的最大市场。因此，我们认为苏州旭创成为国内光模块龙头、国际前三的潜力巨大。鉴于苏州旭创2016 年1-11 月已经实现扣非净利润2 亿元，我们预测2016-2018 年旭创净利润可达2.1 亿、3.15 亿、4.7 亿，保持过去3 年50%以上的增长速度。
    催化剂：收购事项获得监管层批文；苏州旭创骨干传输网领域高端光模块放量。
    风险提示：收购苏州旭创失败；传统装备制造主业出现较大亏损。