之后受下游煤炭行业影响，业绩出现萎缩。2016 年随着煤炭去产能的推进，煤价上涨，煤企盈利改善煤机需求回暖。根据历史投资推算，2017 年将迎来煤机更新换代高峰期，龙头企业走过低谷后有望展现突出的业绩弹性。
    亚新科经营稳定，将有力增厚公司业绩
    公司拟22 亿元收购亚新科旗下6 家零部件企业部分或全部股权，目前已完成收购资产过户。亚新科是中国最大的、独立的外资零部件制造集团之一，拥有中西合璧、经验丰富的管理团队。公司所收购六家企业业绩稳定，14/15 年营业收入稳定在25 亿以上，利润保持在2.3 亿左右。收购完成后将有力增厚公司业绩，并为公司打开新的发展空间。
    投资建议
    随着煤炭行业盈利状况改善资本开支预期增强，公司液压支架等煤机业务有望逐步回暖；收购的汽车零部件业务板块有望成为新的业务增长点。目前相关资产已经完成交割，其中现金支付16.5 亿元，发行股份支付5.5 亿元（折合股本9322 万股），且2017 年开始实现并表。
    综合考虑收购产生的财务成本和中介费用，我们预测2016-2018 年归母利润0.90、6.64、8.22 亿元，对应EPS0.056、0.387、0.479 元。当前股价对应市盈率143x/21x/17x。考虑到煤机业务复苏与新增业务利润贡献，上调公司评级至“买入”。
    风险提示：收购整合低于预期；煤炭行业资本开支低于预期；汽车零部件行业竞争恶化风险；钢材价格大幅上涨风险；财务费用上升风险。