照明工程行业恰逢良辰，公司跑马圈地平台效应彰显
    根据近期调研反馈，国内照明工程厂商的订单、回款情况良好，客户重心正在由商业地产向政府转移，在此背景下，甚至出现了因为团队规模原因，拒接小规模订单的情况，如此前一直强调，政府在推动照明工程项目上动力、能力充足，行业正进入启动良辰。在收购君泽照明之前，公司先后收购了深圳金达照明、上海中天照明、西安万科时代、四川普瑞照明，并注入自身基于励丰文化、数虎图像等子公司在创意显示、内容设计领域所沉淀的文化基因，借助自身在行业深耕多年所打造的营销体系和客户关系网络，通过平台的整合效应充分焕发各子公司的潜力。
    以文化御科技，打造演艺4.0，不断丰富“幸福城市”内涵
    我们认为公司创造性提出的“幸福城市”概念不仅仅是亮化改造，在“美其容”的基础上，更重要的是以VR/AR、全息显示等前沿科技“彰其文”，打造全新的演艺形式。公司近期中标的 “张家界大庸古城项目”、“武侯区江安河PPP 项目”均是很好的例证。为了进一步丰富幸福城市内涵，公司投资了国内外数十家与VR/AR 产业有关的公司，重点布局文化娱乐乐园、文化科技体验馆、演艺领域，设立了盘古智库“幸福城市”研究中心。
    科技梦想不息，参股美国LED 芯片材料公司SAPHLUX 以延伸产业链公司3 月1 日公告，全资子公司利亚德香港以350 万美元认购美国LED芯片材料公司SAPHLUX14%的股权，SAPHLUX 主要生产半极性GaN 晶圆，是业内第一家具有商业级半极性材料生产能力的LED 材料企业，技术成熟后，该公司的产品将广泛应用于包括汽车头灯，闪光灯在内的大功率LED 照明，及 MLED 移动显示，半导体激光器等领域。公司作为LED应用产品研发、生产、销售全球化企业，参股SAPHLUX 是产业链延伸的重要进步，SAPHLUX 的技术也有望与公司的VR 战略投资形成合力。
    战略方向前瞻，竞争格局良好，维持买入评级
    我们坚定看好公司小间距LED 业务高成长的确定性、幸福城市项目在全国范围推广的可能性。维持17、18 年11.63、18.49 亿元的归母净利润预测，目标价39.21-44.81 元，维持买入评级！风险提示：幸福城市项目落地慢于预期，小间距 LED 渗透速度不达预期。