投资要点：
    维持“增持”评级，目标价 40.8 元。公司近日公告约 3 亿规模的员工持股计划购买完成，购入均价31.46 处于股价历史高位，且此次规   模是历次之最，反应出公司员工对未来发展充满信心，也为公司文化旅游三年战略的圆满实现提前激励绑定。近日公司全资收购了NaturalPoint 公司，卡位VR 产业链动作捕捉环节技术，与现有孚心、黑晶、MagicLeap 组成了从捕捉到显示到互动的闭环，配合励丰和黑晶的主题乐园、展演应用，现唯一缺少契合本土文化的内容制作环节，整个VR 的生态闭环或将逐步完整。维持16/17 年净利6.07/10.77 亿元的预测，对应EPS 为0.75/1.32 元，目标价40.8 元，“增持”评级。
    员工持股计划高位完成，彰显对公司未来发展充满信心。公司近日公告1 年期员工持股计划已于2016 年11 月14 日通过二级市场完成购买，共计买入股票9,246,408 股，均价31.46 元，基本与现价同一水平，我们认为此次员工持股计划的完成将为近半年的横盘震荡画上句点，是新一轮伴随着订单落地和新领域布局的开端，而激励的价位处于股价历史高位也反应出员工对公司未来3 年新发展机遇的信心。
    VR/AR 生态闭环构建中，核心技术和内容制作是重中之重。公司近日通过子公司平达全资收购美国NaturalPoint 公司，进军动作捕捉及室内定位领域，卡位VR 产业链关键技术，与现有孚心、黑晶、MagicLeap 组成了从捕捉到显示到互动的闭环，配合上励丰和黑晶的主题乐园、展演应用，现唯一只差契合本土文化的内容制作环节了。
    催化剂：文化旅游领域或迎来大单
    核心风险：小间距LED 电视竞争格局愈发激烈