发展夜游经济是提升文化和经济的重要手段，而近年来电量持续供大于求也为发展夜游经济创造了良好条件。
    ◆千亿景观照明市场爆发
    在此大背景下，各地政府纷纷加速建设城市景观照明，城市室外夜景照明已经从以前的房地产楼体亮化逐渐拓展到城市景观照明。城市景观照明市场空间巨大，G20杭州峰会期间的全市景观照明项目总投资约10亿元，我国共有338 个地级以上城市，市场空间可达千亿。景观照明行业主要面对政府，竞争壁垒较高，目前行业大部分是小微企业，相信未来行业集中度会不断提高。
    ◆利亚德：积极布局景观照明，开拓又一业绩爆发点
    我们判断未来三到五年景观照明领域将会迎来爆发期。利亚德目前已收购金达照明、中天照明、万科时代、四川普瑞四家公司，在全国范围内形成区域型布局。公司景观照明业务与文化旅游、LED 显示以及VR/AR 业务形成了良好的协同效应，并创造性的采用了PPP 模式，开拓又一业绩爆发点，预计16 年照明板块订单13 亿以上（较15 年增长100%以上）；17年订单有望实现二十亿左右。
    ◆估值与评级：
    我们预计公司16-18 年EPS 分别为0.82/1.37/2.01 元，对应当前股价41/24/17 倍。公司小间距LED 业务随着产能问题得到解决，预计未来两到三年仍将维持接近翻倍增长；文化旅游项目在手项目10 个左右，主要在17 年落地；VR/AR 领域持续布局。公司几大业务板块均处于上升空间，给予公司17 年33 倍PE，对应股价45 元，买入评级。
    ◆风险提示：
    订单增速不及预期；并购整合不及预期。