我们预测2016-18 年EPS 为0.11 元、0.82 元、1.41 元，参考行业可比公司估值水平，维持目标价28.8 元，对应2017 年35倍PE。
    整合成效凸显，2017 年进入利润收获期：原长电科技在度过投入期后盈利将恢复正常，业绩不断创新高，预计2016 净利润为4.4 亿元，此后保持20%以上的增速。星科金朋2017 年将实现扭亏，预计2016-2018 年净利润分别为：7000 万元、3.8 亿元、5.6 亿元。SiP 业务顺利打入A 客户，未来将成为现金流业务，预计2016-2018 年净利润分别为：-0.3 亿元、2 亿元、3.1 亿元。
    Fan-out 浪潮下，长电有望更上一层楼：Fan-out 技术以其更薄、更经济、效能更好的全面优势被国际大客户苹果率先采用，未来有望全面推广。然而只有具备一定中道晶圆制造实力的厂商才能以Fan-out技术封装高端芯片，这将导致纯封测厂在Fan-out 时代的出局，目前市场低估了Fan-out 技术对未来行业格局的影响。星科金朋以其Fan-out 技术结合中芯国际晶圆制造能力，将更上一层楼。
    风险提示：全球半导体景气度低于预期；星科金朋整合低于预期；SiP 出货低于预期；Fan-out 进展低于预期；