百菌清高景气及新产能带动业绩大增
    受益于百菌清供应减少、价格上行，公司参股公司新河化工（生产百菌清）及泰禾化工（生产相关中间体）业绩显著提升，并通过投资收益带动公司业绩增长；另一方面，公司IPO 项目于2016 年年中投产，新增产能也贡献业绩增量。
    百菌清维持强势，关注代森锰锌价格趋势
    近期百菌清市场供应仍维持紧张，主流报价约在3.5-3.7 万元/吨；同时，代森锰锌近期订单旺盛，供应紧张，90%原粉/80%可湿粉上海主流提货价分别为1.95-2.05/1.9 万元/吨，均上涨约1000 元/吨。公司目前具备2.5 万吨产能，业绩弹性较大。
    维持“增持”评级
    百菌清有望维持高景气，代森锰锌等传统优势品种有望保持良性发展，且存在一定的行业整合预期，同时公司后续定增项目投产也将贡献利润增量。
    结合公司业绩快报情况，我们小幅下调公司2016 年EPS 至0.69 元（原预测0.74 元），维持2017、2018 年EPS 分别为0.95、1.22 元的预测，维持“增持”评级。
    风险提示：原料价格大幅波动风险，下游需求不达预期风险、核心技术失密风险。