公司同时预计2016 年业绩增长40%-80%，对应净利为0.94-1.21 亿元。
    百菌清保持高景气，投资收益大增
    受益于百菌清海外供应减少，景气上行，参股公司新河化工（生产百菌清）及泰禾化工（生产相关中间体）业绩显著提升，公司前三季度投资收益增长210%至1855 万元，其中Q3 确认投资收益853 万元，同比增长354%，且是最主要的利润来源。目前百菌清主流价格仍维持在3.5 万元/吨的高点，且后市仍存在上涨可能。
    传统产品稳中有升
    报告期内，公司代森类等杀菌剂业务发展稳中有升，前三季度综合毛利率上升2.6pct至27.1%（Q1-Q3 单季度分别为27.3%、26.8%、27.1%）；伴随募投项目投产，公司通过积极开发海外市场消化新增产能，实现市场份额提升：公司与委内瑞拉对外贸易公司（CORPOVEX）于今年4 月签订总金额约4700 万美元的采购合同，截止三季度末，该合同已确认销售比例为37%。
    定增项目贡献利润增量
    公司面向实际控制人李新生等的三年期定增已于近期完成发行，发行价为23.67 元/股，本次发行募资将用于高效农药及上游中间体等项目，完全投产后预计新增净利约1 亿元，将是公司后续重要的利润增量。
    维持“增持”评级
    利民股份是国内杀菌剂行业龙头之一，百菌清高景气助力业绩高增长，代森锰锌等传统优势品种有望保持良性发展，同时公司后续投募项目也将贡献利润增量，我们预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.74、0.95、1.22 元（考虑本次增发对于公司盈利和股本的影响），公司绝对市值不高，未来主业仍将保持较快发展，且存在一定的外延预期，维持“增持”评级。
    风险提示：原料价格大幅波动风险，下游需求不达预期风险、核心技术失密风险。