2）从外部环境看，受购置税减半政策影响，2016 年我国乘用车产量增速达15.5%，公司主要客户（通用、大众、福特等）产销量均大幅增长，进而带动公司业绩稳步提升。3）从公司内部看，公司产品结构和市场结构进一步优化，电子水泵和涡壳产品销售收入增长明显，同时规模投资及固定费用减少，财务费用降低等共同推动公司利润大幅提升。
    夯实主业，加快发展电子水泵和涡壳业务
    1）今年9 月，公司设立上海飞龙新能源汽车部件有限公司，有助于推动公司电子水泵业务的发展，同时也有助于加快布局汽车电子等领域，在战略转型方面迈出重要一步。2）在汽车行业节能减排大背景下，公司一方面继续巩固传统机械水泵和排气歧管业务，另一方面加大电子水泵、涡壳、高镍排气歧管等节能和高附加值产品的研发和推广力度。3）目前公司电子水泵已实现对上海通用、北汽新能源等的批量供货，后续有望加大对国内主流合资车企的供货力度。4）公司涡壳产品已实现对博格华纳、菱重、丰沃等批量供货，随着150 万只涡壳定增项目逐步落地，涡壳产品有望成为公司业绩又一增长极。
    5）公司以“做百年企业，创世界品牌”为目标，在夯实主业的同时，提出适时收购行业内合适标的公司，未来不排除进行外延并购的可能。
    盈利预测，维持“增持”评级
    我们认为，公司作为汽车水泵和排气歧管龙头，不断夯实主业，加大电子水泵和涡壳等高附加值产品研发推广力度，同时谋求战略转型，建议持续关注。
    我们微调盈利预测，预计2016-18 年公司实现营业收入20.85/23.59/27.17亿元，同比增长9/13/15%，实现归母净利润1.08/1.38/2.06 亿元，同比增长89/27/49%，对应EPS 分别为0.32/0.41/0.62 元/股，维持“增持”评级不变。
    风险提示：市场增速低于预期；海外业务拓展不及预期；原材料价格波动风险。