电子水泵将替代传统水泵，我们认为市场还没有充分认识到这个替代趋势。电子水泵已经从电动车和传统高端乘用车开始替代传统水泵。公司在这一领域的领先优势非常明显，收入占比2%（2016 年预计销量5 万只）。电子水泵现在在市场还未形成规模，市场还没有意识到电子水泵的巨大市场空间，但我们认为电子水泵在2020 年的市场份额将超过30%。预测2016-17 年EPS 分别为0.30/0.40 元，根据相关公司估值，给予其2017 年40 倍PE，对应目标价16 元。
    离合开关水泵是介于传统水泵与电子水泵之间的过渡产品，单品毛利是传统水泵的2 倍以上，出于成本方面考虑，离合开关水泵是整车厂商未来两年首选对象。公司是市场上首批量产离合开关水泵的企业，根据公司的建厂计划，我们预测16 年量产45 万只（占6%),17年量产90 万只（占11%），18 年量产135 万只（占18%）催化剂：电子水泵产品继续放量、新产品获得市场认可风险提示：行业景气度下滑、新产品销量不及预期。