3）公司生产所用主要原材料为生铁、钢材、铝合金等，预计未来原材料价格仍将保持低位震荡态势。
    加快战略转型，业绩有望加速释放
    1）2011 年以来，公司积极开展战略转型，推进产品结构由商用车向乘用车转变，目前转型阵痛期已过，转型期间的大规模研发和投资也已告一段落，财务和管理费用明显降低，净利率逐年提升。2）公司将加大产品出口力度作为实现内生性增长的重要手段，2016 年上半年出口金额已达2.37 亿元，占主营收入比例达25%，我们预计2016/2020 年公司出口额将达到5.34/9.17亿元，年复合增长率达14.46%。3）随着汽车产业节能减排要求的不断严格和新能源汽车的不断放量，电子水泵需求不断提升，预计到2020 年，国内电子水泵市场规模有望达21.79 亿元，随着产能的陆续释放，公司电子水泵相关收入有望大幅度增长。4）随着涡轮增压发动机在新车型上的应用不断普及，涡壳需求有望快速提升，预计2020 年国内涡壳市场规模有望达66.9 亿元；目前公司涡壳已进入博格华纳、菱重、丰沃等涡轮增压器巨头的供应体系，我们认为，随着年产150 万只涡壳定增项目的落地，公司涡壳生产规模效应有望显现，并有望成为公司业绩又一增长极。5）公司以“做百年企业，创世界品牌”为目标，在夯实主业的同时，提出适时收购行业内合适标的公司，未来不排除进行外延并购的可能。
    盈利预测，维持“增持”评级
    我们认为，公司作为汽车水泵和排气歧管龙头，不断夯实主业，并加大电子水泵和涡壳等高附加值产品研发推广力度，业绩有望加速提升，建议持续关注。我们微调公司盈利预测， 预计2016-18 年公司实现营业收入19.52/22.13/25.53 亿元，同比增长2/13/15%，实现归属于母公司股东的净利润0.91/1.33/1.99 亿元， 同比增长60/46/49%， 对应EPS 分别为0.27/0.40/0.60 元/股，维持“增持”评级不变。
    风险提示：
    市场增速低于预期；新产品推广不及预期；海外业务拓展不及预期；原材料价格波动风险。