2）前三季度公司财务费用同比下降1757 万元，管理/销售费用同比增长3298/365 万元，导致期间费用率上升至18.20%，同比提高0.39 个百分点。3）毛利率/净利率为23.36%/5.43%，同比提高1.46/1.56 个百分点，主要得益于公司持续优化产品和市场结构，加快电子水泵和涡壳等高附加值产品开发推广。4）前三季度营业外收入（主要为政府补助）为1764 万元，同比增长864 万元，也在一定程度上提升了公司的利润水平。
    夯实主业，布局新能源汽车领域
    1）今年9 月，公司设立上海飞龙新能源汽车部件有限公司，加快布局新能源汽车等领域，在战略转型方面迈出重要一步，同时也有助于推动公司电子水泵业务的发展。2）在汽车行业节能减排大背景下，公司一方面继续巩固传统机械水泵和排气歧管业务，另一方面加大电子水泵、涡壳、高镍排气歧管等节能和高附加值产品的研发和推广力度。3）目前公司电子水泵已实现对上海通用、北汽新能源等的批量供货，后续有望加大对国内主流合资车企的供货力度。4）公司涡壳产品已实现对博格华纳、菱重、丰沃等批量供货，随着150 万只涡壳定增项目逐步落地，涡壳产品有望成为公司业绩又一增长极。5）公司以“做百年企业，创世界品牌”为目标，在夯实主业的同时，提出适时收购行业内合适标的公司，未来不排除进行外延并购的可能。
    盈利预测，维持“增持”评级
    我们认为，公司作为汽车水泵和排气歧管龙头，不断夯实主业，加大电子水泵和涡壳等高附加值产品研发推广力度，同时谋求战略转型，建议持续关注。
    我们微调盈利预测，预计2016-18 年公司实现营业收入19.82/22.46/25.90亿元，同比增长4/13/15%，实现归母净利润1.03/1.36/2.02 亿元，同比增长81/32/49%，对应EPS 分别为0.31/0.41/0.61 元/股，维持“增持”评级不变。
    风险提示：
    市场增速低于预期；海外业务拓展不及预期；原材料价格波动风险。