我们看好公司前景，当前股价对应17年PE仅23倍，维持“强烈推荐-A”评级。
    公司《永恒纪元》月流水屡创新高，手游业务开始发力带动公司业绩高速增长。《永恒纪元》2016年7月上线，首月流水1亿，之后逐渐增长，于近日一度跻身IOS游戏畅销榜前三。依靠强大的渠道发行能力，公司优质游戏产品生命周期显著高于同类产品，我们预计2017年公司手游业务有望发力，《永恒纪元》、《大天使之剑》等多款手游大作有望做出极高收入贡献。
    战略投资心动网络，游戏领域多元化布局再进一步。我们认为战略投资心动网络主要原因有三：1）公司研发能力优秀，近期出品手游《仙境传说RO》上线IOS不到1个月排名进入前40，有成为爆款潜力；2）公司产品大多采用非渠道发行模式，毛利率较高；3）公司旗下Taptap平台对标移动版Steam，有望与三七旗下产品形成强大的协同效应，进一步扩大公司发行渠道优势。
    债转股以获中汇影视股份，发股及现金购买墨鹍科技68.43%股权、智铭网络49%股权，完善泛娱乐布局。中汇影视已构建起成熟的IP筛选、采购、开发、运营及变现体系，IP资源储备丰富并完成多个IP在电影、电视剧、游戏领域的开发。墨鹍科技是国内优秀的精品网络游戏研发商，并与腾讯等巨头达成稳定合作关系。智铭网络的优秀发行能力助力三七互娱提升流量的覆盖范围及用户转化率。
    盈利预测及投资评级：公司重大资产重组获批，考虑增发后的总股本约21.3亿股，我们预计公司2016/17/18年摊薄后的EPS分别为0.48/0.80/0.98元。当前股价18.18元，对应2016/17/18年PE分别仅为38.2/22.6/18.5，给予“强烈推荐-A”的投资评级，给予2017年30-35倍PE，对应目标价为24-28元。
    风险提示：页游及手游竞争加剧；收购标的业绩不达预期、商誉减值风险。