高端项目产能逐渐释放，公司产品结构调整使得公司利润超预期。2016年公司加大高端产品开发力度，扩大高附加值产品占比，优化产品结构，同时进一步降低生产成本，使得产品整体盈利能力回升明显，综合毛利率同比增加了 1.3 个百分点。重点投资项目“高精度交通用铝板带项目”产能逐渐释放，生产出的船板、罐车料、中厚板等产品优化了公司产品结构，并稳步放量，为公司贡献利润。
    “年产 2 万吨交通用铝型材项目”投产，成公司 2017 年利润增长点。交通用铝型材项目车体焊接设备完成，首批产品已年底交付给郑州中车，推动公司向高端装备制造企业战略转型。未来产品将逐渐进入到高毛利的车体大部件、轨道交通材及交通运输材领域，将成公司 2017 年利润增长点。
    盈利预测及评级。我们预计公司 2017-2019 年实现归属于母公司净利润3.91、4.94 和 5.74 亿元，同比增长了 45.1%、26.5%和 16.2%，EPS 分别为 0.76、0.97 和 1.12 元，对应最新股价的 PE 分别为 20、16 和 14 倍。
    考虑到产品结构调整保障今明两年业绩大幅增长及估值优势明显等因素，我们维持公司“增持”评级。
    风险提示：1、铝价大幅波动风险；2、行业竞争加剧导致加工费下降风险。