维持2016~18 年EPS 预测0.57/0.81/1.06 元。维持目标价至20.3 元，对应2017 年PE 25x。
    营收略超预期，淡季不淡显示下游需求旺盛。2016 年前三季度公司营业收入52.6 亿元，同比增长9.5%，归母净利2 亿元，同比增长55%。三季度单季公司实现收入19.6 亿元，同比增长25%，环比增长5%，归母净利6520 万元，同比增长86%。扣除报告期铝价格波动，三季度高温淡季销售仍然稳步增长，显示船板、罐料、中厚板等产品稳步放量。公司在建工程三季度增加4000 万元，显示2 万吨/年交通用铝产能投放稳步推进，应收账款较二季度末增加1.8 亿元，环比增长51%低于去年同期环比增幅，判断系下游客户结算期差异所致。
    打造新增长点，期待内生到外延。5 月24 日首次覆盖报告《轨交投资有望加速，交通用铝恰逢其时》中我们指出：轨交放量，公司未来三年业绩高成长超预期，市场开始逐渐认识到公司业绩的兑现。三季度公司公告拟募资12.2 亿元投产12.5 万吨车身用内外铝合金板，发行价格不低于14.16元/股，股本稀释约22%，公司此前已经配套相关的有限产能，本次募投加速汽车用板材产能布局，打造公司新的下游盈利增长点。公司未来五年公司成长路径逐步清晰，成长和外延空间有望进一步打开。
    催化剂：轨道交通投资加速；
    风险提示：非公开发行进展。