山西省副省长、省国资委党委书记王一新发表重要讲话，提出“解放思想、抢抓机遇、迎难而上、不辱使命，坚决打赢国资国企改革攻坚战”。
    国资国企改革将是今年山西第一重大任务
    会议提出要把握山西国资国企改革难得的历史机遇，直面矛盾，问题导向，背水一战。省第十一次党代会的报告中明确指出山西省国资国企存在四个方面的问题：一是部分国有企业资产负债率高，股权高度集中；二是企业治理不规范，机构臃肿，负担沉重；三是国资布局不合理，专业化不强；四是行政色彩突出。最近，根据省委、省政府的统一安排部署山西省专门成立了十几个调研组，就国资国企存在的突出问题进行了深入的调研，比较清晰地梳理出了国资国企存在的主要矛盾和问题。
    重视上市平台，国有控股公司今年开始必须在资本市场有动作
    根据会议内容，山西国企改革将要更多地在资本层面下功夫，特别是要用好用活18 家国有控股的上市公司平台，大力推动国有资源资产化、资本化、证券化。具体做法为：在未来一个时期内，山西省国企凡是能够通过股改独立上市的就独立上市，凡是能装进既有上市公司的逐步装进上市公司，凡是二者皆不能的，则考虑逐步退出。会议明确指出“18 家国有控股上市公司今年开始每年都必须在资本市场上有动作，放着宝贵的上市公司平台长期不善利用是一种失职行为”。
    目标责任书以利润指标为中心，汾酒为改革打头阵
    山西省国企改革监管导向的基本思路是通过签订改革任期目标责任书。新的目标体系以利润为中心，不再以收入规模论英雄，辅以内控方面的若干指标，倒逼企业切实从生产型向经营型、从重规模向重效益、从粗放向精细化转变。山西省副省长、省国资委党委书记王一新提到年前同汾酒集团的李秋喜董事长作了一次交流，汾酒愿当改革先锋打头阵。国资委要以汾酒集团为试点，抓紧研究制订目标责任书，争取在全国“两会”前签订。
    盈利预测及估值
    国企改革有望大幅提升汾酒净利率水平。汾酒当前销售费用率为22%、税率为29%，而民营体制的口子窖销售费用率为14%，高管与国资共管的洋河销售费用率为12%，汾酒净利率有较大上升空间，有望从当前10-15%的水平提升至20%-25%。预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.77、0.95和1.19 元，YOY 分别为29%、23%和25%。由于二三线白酒可比公司2017年PE 平均为31 倍，基于审慎考虑，给予公司2017 年28-30 倍的PE 估值，对应目标价26.6-28.5 元，维持“增持”评级。
    风险提示：食品安全，山西省内经济持续疲软，省外拓张进度不达预期。