平安观点：
    2016 年营业总收入与归母净利润同比增加三成：公司公布2016 年年度业绩快报，2016 年公司实现营业总收入986.2 亿元，同比增加29.7%；实现归母净利润105.5 亿元，同比增加30.9%，与我们年前的预测基本一致。
    业绩提升的主要原因是整车销售量的增加以及售价较高的SUV 销售量占比增加，其中H6 销售58.1 万辆，同比增加55.6%。
    2017 年1 月仹销量同比基本持平：2017 年1 月公司共销售汽车91233辆，同比增加0.71%。其中H1 降幅90.1%为1035 台，H2 销量达2.5 万台（+44.3%），H2s 自上市以来，市场关注度极高，我们认为H2s 稳定的月销量将超过1 万台，助力H2(包括H2s)月销保持在2 万辆以上水平。
    H7 销售7005 台，目前终端需求旺盛，我们认为全年销量有望突破10 万台。公司1 月仹销量同比持平，幵没有受到购置税补贴退坡的影响而出现销量同比明显下滑的情冴，好于市场之前的预期。此外，考虑到1 月仹受春节影响，开工日同比减少，公司取得如此销量，充分体现了公司产品的市场竞争力。2017 年公司有望再创佳绩，实现125 万辆的销售目标。
    打造高端品牌WEY，值得期待：公司打造全新品牌WEY，在2016 年11月的广州车展上，公司新产品WEY 01 和WEY 02 亮相，价格定位在15万~20 万区间，冲击高端。我们判断WEY 01 在2017 年4 月的上海车展上市，WEY 02 也将在2017 年下半年上市，其中WEY 01 的价格定位可能稍高于WEY 02。我们预计销量稳定后，WEY 01 和WEY 02 总的月销量可以达到1 万辆以上。
    盈利预测与投资建议：2017 年SUV 的增速依然有望领跑汽车行业，公司产品在SUV 领域深受市场认可，公司推出全新品牌，进军高端市场。我们维持对公司17 年和18 年的业绩预测， 2017、2018年每股收益为1.35 元、1.55 元，维持 “推荐”评级。
    风险提示：1）车市增速放缓；2）新品推广不及预期。