主要原因为2016 年公司房地产业务“兰州国际商贸中心项目”及“福安东百广场项目”部分商品房实现营业收入，致使归属于上市公司股东的净利润大幅增长。
    ◆零售业务业绩继续平淡，地产业务成为提升业绩的主因2016 年，公司在福州东街口的主力门店的经营仍然受地铁施工影响，预计业绩难以改善。公司在甘肃兰州和福建福安的地产项目提前结算，显著提升了公司2016 年的业绩。
    ◆多项业务释放利润，2017 年公司业绩有望显著提升
    公司2017 年的业绩有望显著提升，原因包括：1）零售业务方面，公司继续推进从传统百货向购物中心业态的转型，公司在福州东街口的主力门店的经营受地铁施工影响将消除，预计业绩将有较大改善。2）公司在甘肃兰州和福建福安的商业地产项目将在2016-2018 年逐步结算。3）公司2016 年进入物流地产行业，业务团队经验丰富，项目拓展迅速，物流地产业务有望在2017 年成为公司新的利润增长点。
    ◆调升盈利预测和目标价，维持买入评级
    我们调整对公司2016-2018 年的全面摊薄后的EPS为0.12/ 0.20/ 0.30元（之前为0.01/ 0.03/ 0.05 元），调升6 个月目标价至13.0 元，维持买入评级。
    ◆风险提示
    宏观经济增速下降，居民消费需求的增长速度低于预期。