大股东参与定增体现了对公司的发展信心，同时相对集中的股权使公司业务决策更加顺畅定增为加杠杆提供空间，利于解决转型物流地产过程中的资金问题16 年三季度末，公司净负债率为60%，募投资金到位后，经测算静态净负债率有望降低至13%，财务结构优化。我们认为负债率的降低，为后续加杠杆提供空间，进而有利于解决转型物流地产过程中的前端资金问题，同时考虑到公司后端采用基金持有管理的模式，未来公司物流地产有望实现轻资产、高周转运营的快速扩张。
    预计16-18 年EPS 分别为0.16/0.41/0.90 元，维持“买入”评级公司自16 年年初转型物流地产，目前已经落地5 个项目，网络化的布局雏形初现，团队的持续拿地能力也得到验证。同时项目布局选址较优，有望获得较高的投资回报率，未来项目退出方式多样化，公司物流地产规模扩张值得期待。预计16-18 年EPS（未摊薄）分别为0.16 元、0.41 元、0.90 元，维持“买入”评级。
    风险提示
    公司物流地产项目获取不及预期；公司项目招商存在不确定性；团队的运营管控能力有待进一步验证；公司物流地产项目后端退出存在不确定性。