前三季度公司主业业绩继续下滑，但有望迎来业绩拐点
    公司2016 年前三季度实现营业收入12.2 亿元，同比增5.66%；归属净利润810.2 万元，同比下滑80.9%。福州地铁将于17 年完工，百货主力店业绩将逐步恢复。公司商业地产预计16 年4 季度进入结算期，业绩将加快释放。
    预计16-18 年EPS 分别为0.16/0.41/0.90 元，维持“买入”评级在资产荒的背景下，物流地产开发资金闭环已经打通，目前行业景气程度与IRR回报率尤其像十年前的住宅地产，市场盈利具备持续性，对物流地产应该给予PE估值。而公司物流地产团队完备且主要负责人人脉及项目运营经验丰富，不到1年已有4个项目落地，尤其是本次落地的北京项目，项目优质，且对公司网络化布局具备战略意义，公司物流团队的拿地能力再次验证。预计公司16-18年EPS为0.16/0.41/0.90元，维持“买入”评级。
    风险提示
    受制于供给，公司物流地产项目获取不及预期；公司是物流地产新进入者，招商存在不确定性；公司物流地产团队的运营管控能力有待进一步验证；公司物流地产项目后端退出存在不确定性。