公司2016 年度归属净利润3.2-3.5 亿略超市场预期，但由于云业务分成比例及毛利水平低于我们此前初步估计，因此业绩指引略低于我们此前预期；公司成长主要来源于IDC 的逐步投产与云业务的持续增长，以及中金云网与无双科技纳入并表范围并完成业绩承诺；营收增长约300%，其中云计算服务收入占比预计达到50%，云计算业务拓展顺利。我们预计公司全年业绩高增速有望持续，且公司此前股票期权激励计划实现内部利益绑定，业绩考核条件为以2015 年净利润为基数，2016-18 年净利润增长率分别不低于180%/300%/500%，这意味着要满足行权条件，公司2016-18年净利润将分别不低于3.1 亿/4.5 亿/6.8 亿元，彰显其对未来发展的信心。
    一线IDC 资源布局逐步进入业绩释放期，为公司成长带来支撑。公司在北京亦庄和燕郊拥有超过7200 个可运营的IDC 机柜，已启动建设的上海嘉定有5000 个机柜，房山项目两期共12000 个机柜，此前公司收购亚逊新网将有望进一步扩充公司酒仙桥数据中心的机柜数至4000 个。若拓展顺利，公司机柜数有望在2018 年达到3 万个，这些优质资源2017-18 年将有望逐步建成投产，有望为公司业绩增长带来较大贡献。
    公司云计算业务持续崛起中，IaaS 与增值服务协同拓展。公司2016 年云计算业务营收预计在50%以上，此前获AWS 北京区域经营授权，正凭借AWS 在技术实力、产品深度、品牌认可等方面的积淀与自身运维、渠道等实力，开启云服务高速增长模式，公司将跻身与阿里云、腾讯云等并列的国内一线云计算提供商行列，云计算整体业务价值有望得到重估；除了IaaS 领域积极开拓市场之外，公司在SaaS 及其他增值服务领域通过投资、合作等方式，进一步加强自身产品技术实力，打造云计算领域又一增长点。
    风险因素： IDC 行业恶性竞争、云计算业务拓展不达预期。
    维持“买入”评级。公司内生机柜投产、云服务推进与外延并表共同驱动全年业绩高增长，此前AWS 在华运营权落地标志着公司云计算业务开始崛起。未来随着数据集中存储、在线分析需求的爆发式增长以及一线城市IDC 机房资源的日益紧缺，公司IDC 资产与云服务的价值和稀缺性料将进一步凸显。由于云计算分成比例及毛利率低于我们此前初步估计，我们结合公司机柜建设进度，下调公司2016-2018 年EPS 预测至0.47/0.70/0.98元（原预测为0.55/0.86/1.12 元）。公司2017 年开始进入收获期，此前布局的IDC、云计算开始投产贡献业绩，我们持续看好公司未来IDC+基础设施服务+增值服务的业务体系长期价值，维持“买入”评级，给予目标价31.5 元，对应2017 年45x PE。