受战略投入影响，成本收入比提高。2016 年宁波银行推行大零售战略，资源投入与业务规模有所扩大，前三季度管理费用增速37.2%。测算全年同比增长约25%，成本收入比较年初提高1.7 个百分点。
    贷款与投资类共同推动资产扩张
    2016 年末资产规模同比增长23.4%，三季度资产规模环比仅增0.5%，四季度则环比增长5.5%，资产扩张加速。四季度贷款规模环比增长3.3%、预计贷款与投资类资产共同推动四季度资产扩张。负债端主要依靠存款发力，年末存款同比增长43%，预计占比达65%。
    资产质量较好，拨备充实
    宁波银行资产质量较好，预计依旧保持同业前列。2016 年末不良贷款率0.91%，与前三季度保持统一水平，同比2015 年末下降1BP。体现长三角区域风险正逐渐缓释。2016 年末拨备覆盖率351.42%，较年初上升42.8 个百分点，拨备充实。
    三、盈利预测与投资建议
    宁波银行资产质量与业绩增长均处于上市银行前列，给予强烈推荐评级。我们预测17-18 年BVPS 分别为13.47/15.81 元，对应PB 分别为1.3/1.1。
    四、风险提示：经济超预期下行导致资产质量大幅恶化；政策出现重大变化。