下半年浮法玻璃行业景气度回升，玻璃价格同比增长30%左右，需求较去年同期有大幅提升。
    2016 年公司新投产两条生产线（长兴三线和醴陵五线）提升产能，总产能达到15200T/D。作为纯正的浮法玻璃企业，公司充分受益行业红利，量价齐升，其中四季度单季度净利润超过4 亿元，业绩大幅提升。
    价格高涨，成本下降，盈利能力提升。公司所使用的能源为石油焦，较使用天然气成本每重量箱下降10 元左右。随着石油价格的走低，2016 年石油焦均价同比下降15%左右，价格上涨成本下跌使原片毖利率大幅提升，盈利能力增强。公司作为浮法玻璃在产产能最大的企业，规模优势明显，边际成本降低。
    马来西亚生产线推进顺利，17 年将贡献利润。公司投资11.7 亿在马来西亚建设一条600T/D LOW-E 在线镀膜玻璃生产线和一条600T/D 高档多元化玻璃生产线进展顺利。预计2017 年五月份投产，将充分受益于一带一路戓略。
    设立合资公司，产业链延伸至深加工领域。公司成立3 家节能玻璃有限公司和1 家光伏光电有限公司，彰显出公司延伸产业链的决心。未来五年，节能建筑占比要达到65%，约130 亿平米的建筑需要节能改造，对节能材料需求巨大，待投产后将为公司带来新的业绩增长点，值得期待。
    投资建议：公司业绩具备高弹性，进军深加工领域后产业链得以延伸，打造第二主业，看好其长期发展。预计16-18 年EPS 为0.31/0.3/0.35 元，给予“强烈推荐”评级。目标价5 元，对应2017 年估值16.7 倍。
    风险提示：新产线建设低于预期，玻璃行业景气度下滑，原材料价格上升