公司长兴#3 线（600T/D）和醴陵#5 线（600T/D）分别于2015年11 月和2016 年4 月投产，较投产前新增产能约8.5%。2016 年玻璃行业受供需改善及库存周期影响，景气显著改善，全国浮法玻璃均价同比增长约7-8%，公司玻璃原片市占率全国第一，充分受益行业景气上行，量价齐升。
    第4 季度玻璃行业淡季不淡特征明显，价格仍维持较高位臵，公司第4 季度预计实现归母净利润约4.1 亿元-4.4 亿元，略超预期。
    原材料价格同比下行，盈利水平显著提升。公司主要使用石油焦作为燃料，2016 年石油焦均价同比下滑约15%，纯碱均价同比小幅增加，综合来看全年原材料成本同比下降，盈利水平显著提升。
    积极布局玻璃深加工业务、优化人员结构，下游延伸进展值得关注。公司2016年10 月密集公告与产业资本合作投资玻璃深加工领域，分别在湖南郴州、马来西亚、广东河源、浙江绍兴等地投建光电材料、光伏封装材料、中空、镀膜等玻璃深加工生产线，合计拟投资金额接近20 亿元。同时公司积极引进相关领域核心经营管理人才，调整原片人员配臵，后续深加工业务做大做强值得期待。
    公司管理层、员工激励充分，经营管理提升动力足。公司2016 年完成第一期员工持股计划（二级市场买入约1990 万元，均价5.28 元/股），第二轮限制性股票激励（11000 万股，占目前总股本超过4%）已授予，管理层、员工得到充分激励，未来经营管理提升动力十足。
    维持“买入”评级。我们预计公司2016-2018 年EPS 分别约0.33、0.31、0.36元，考虑深加工布局预期，给予2017 年PE15 倍，目标价4.65 元。
    风险提示。1）行业复产产能投放超预期；2）原材料成本超预期上行；3）深加工进展不达预期。