公司业绩预增，一方面由于产能持续释放，产销量和收入同比增加，另一方面玻璃持续涨价，成本上涨一定程度被抵消。根据历史数据推测17 年上半年公司仍可能维持较高利润水平。
    地产复苏、玻璃出口、补库存和供给侧改革带动行业复苏
    16 年玻璃提价，一方面下游地产加快竣工确有好转，另一方面出口需求等因素也促进了玻璃价格超预期上涨。根据建工玻璃协会近日信息，16 年1-11 月玻璃出口累计达2.07 亿平米，净出口量约占产量16%（往年10%~12%），且仍有较大空间和潜力。根据调研了解，由于过去几年玻璃行业利润下滑，贸易商库存较低，当需求提高后加剧了玻璃价格波动。同时政策推动和行业自律一定程度上发挥了作用，预计17 年玻璃供给侧改革仍将持续，通过环保、去产能基金等方式继续带动行业复苏。
    产能扩充叠加深加工布局，利润水平提升空间大
    公司2016 年上半年产量同比增长近20%，近年内生产量增速在5%~20%之间，产能利用率近于100%，公司作为浮法玻璃龙头具有规模效应，不排除后续产能继续增长。近期公司先后多次披露对外投资公告，在华东、华南以及东南亚地区进行节能玻璃产业投资，在湖南省进行光电材料投资。
    从下游应用领域来看，光伏行业未来5 年景气确定性较高，节能玻璃市场广阔。对标深加工龙头南玻A，公司还可能向其他深加工领域扩张，中期看产业链延伸将来带业务增量和利润水平提高，有助于抵御地产周期性，提供长期成长空间。
    业绩预告超预期，维持“买入”评级
    由于公司业绩预告超预期，同时考虑近期玻璃原片价格上涨超预期，继续推荐玻璃龙头。根据公司公告相应提高公司盈利预测，预计公司16-18 年归属净利分别为8.4/9.9/12.3 亿元，YOY+390%/18%/23%。由于业绩预告信息较少，暂不调整目标价格，维持“买入”评级。
    风险提示：冷修产能复产超过预期；地产景气度下滑超预期等。