维持“增持”评级。飞凯材料发布2016 年业绩预告，与我们预期基本持平，公司2016 年业绩有所下降，主要原因为年内公司主营产品紫外固化光纤光缆涂覆材料市场竞争较为激烈，产品价格、市场份额及营业收入较去年有所下降。公司近年来围绕“显示材料+半导体封装”领域通过自主研发或外延并购拓展了BGA 封装用焊锡球、封装用环氧塑封料、湿电子化学品及TFT 液晶材料等产品；未来随着研发进程的加快及子公司资源间的持续整合，公司长期发展后劲十足。年内公司业绩虽受主营产品紫外固化光纤光缆涂覆材料价格下降影响，然而随着后续在电子化学品领域的持续布局，未来有望成为多业务线、多产品品类的平台型公司，将深度受益于国内显示材料及半导体材料的快速发展。
    飞凯材料是国内新材料领域的领军企业，当前公司紫外固化光纤涂覆材料业务发展稳健，光刻胶项目持续推进。公司围绕“显示材料+半导体封装”持续布局，产品的持续开拓有望不断培育新的增长点。我们看好公司在电子化学品多个细分领域拓展带来的成长潜力。暂不考虑增发并表，维持公司2016-2018 年EPS 分别为0.73、1.01、1.23 元的预测，维持“增持”评级。
    风险提示：紫外固化光纤涂覆材料价格持续下跌；新产品拓展不及预期。