若归母净利润按中位数计算，预计第4季度扣非归母净利润同比增长36.6%-45.7%（中位数41.1%）、至7492万元-7992 万元，公司第4 季度业绩增速环比第3 季度（归母净利润增速约4.7%）显著回升。
    天马集团盈利水平继续提升：天马集团2016 年产能利用率及利润率水平均有明显提升，预计基本完成年初制定的目标，公司下半年收购天马集团剩余约40%股权也体现了其对天马集团盈利改善趋势的认可。
    内生增长延续：公司电子毡、涂层毡等新产品推广顺利，短切毡、薄毡在产品结构上有优化，同时天然气成本降幅较大，扣除天马集团并表贡献后的扣非业绩增速依然靓丽。
    创新产品及产能扩充护航公司长期成长。长期来看，玻纤及复合材料作为低碳环保的新材料、应用领域将持续有拓宽，公司创新产品（如复合材料）及产能扩充（增发募投项目新增玻纤纱、树脂产能分别4 万吨、4 万吨）将护航其持续成长之路。
    维持“买入”评级。公司前期已完成8 亿元增发，大股东以39.51 元/股参与15%，信心十足，后续向下游复合材料领域的延伸值得期待；增发募投项目3 万吨玻纤纱冷修扩建项目预计将于2017 年1-2 月份开启。
    我们预计公司2016-2018 年EPS 分别约1.30、1.63、2.00 元，考虑到公司未来成长性及外延预期，我们给予公司2017 年PE25 倍，目标价40.75 元。
    风险提示。新产品销量、产能释放不达预期；天马集团盈利能力不达预期。