仍在高增通道，能源成本下降促毛利增厚。截止今年前三季度，公司累计营业收入/归母净利润/扣非后归母净利润分别为13.02 亿元/1.94亿元/1.88 亿元，同比增长21.96%/22.69%/37.37%。前三季度，公司业绩维持较快增长，主要原因是加大了对国外市场的销售力度，市场份额扩大，销量增加。同时，受益于能源价格下降，成本降低，盈利增厚。
    “玻纤纱+玻纤制品+复合材料”一体化，放大景气收益。报告期，公司主打产品短切毡、湿法薄毡等继续保持稳健增长态势，另外涂层毡、电子薄毡、装饰板材等新品销量亦平稳增长。同时，为了放大景气收益，公司横纵向延伸产业链，加大树脂和玻璃钢投资，现有树脂产能8 万吨，截止2016 年上半年，二者营收占比已达30%，增速明显，“玻纤纱+玻纤制品+复合材料”一体化产业链趋于成熟。
    定增筹资7.82 亿元，玻璃纤维+树脂+复合材料提效扩能在即。2016年8 月，公司公告定增发行2025 万股股票正式上市，股价39.51 元/股，筹集资金7.82 亿元。本次募集资金将用于：（1）原有玻璃纤维生产性的扩能技改和新增玻璃纤维生产线；（2）新建7200 吨复合材料和4 万吨树脂生产线技改；（3）补充公司流动资金。此次定增筹资，将有利于公司原有产能的提效扩增，强化公司的市场供应能力。
    财务预测与估值：我们预计公司未来三年的营业收入分别为18.34、22.01、26.42 亿元，归属于母公司的净利润能达到2.84、3.34、4.00亿元，EPS 分别为1.34、1.57、1.88。给予增持评级。
    风险提示：海外扩展不达预期、能源价格上涨等