点评：
    政府补贴下降较多导致业绩略低于预期。Q1-3 非经常性损益同比减少1700 万元，主要是政府补助大幅减少，造成业绩增速环比低于中期增速。
    另外，Q3 成本（天然气）同比的改善相对Q2 较少，因为天然气2 次降价分别发生在2015 年中期和2016 年上半年。
    毡用纱、短切毡等景气度保持高位，预计Q1-3 业绩增速在25%附近。16年以来，风电纱景气度逐渐走低，但交通轻量化、美国房地产等需求尚可，毡用纱、短切毡景气度 维持高位，公司主要产品价格并未明显变化，主业增长依然稳健。
    公司将从主业持续高增长逐渐步入第二主业开拓阶段，股权激励等方案或提上日程。经历了上市以来连续4-5 年的高增长阶段后，未来单纯依靠玻纤主业继续实现高增长有一定难度，公司将逐渐步入第二主业开拓阶段。而现阶段，管理难度的加大以及第二主业拓展的需求有望促使公司推出股权激励等方案。
    投资建议：
    从中线角度出发，17 年主业的增长依然能维持20%左右，包括石膏板涂层毡、天马集团等的增量，而另一方面外延拓展第二主业的预期仍在逐渐加强，维持16-18 年2.9、3.8、4.76 亿元的盈利预测，对应EPS（摊薄后）分别为1.38、1.79、2.24 元，对应PE 分别为30、23、18 倍。
    董事长定增价39.51 元附近具备较高的安全边际，若有回调可加仓“买入”。
    风险提示：行业景气度大幅向下，外延拓展进度低于预期。