2016 年上半年公司归母净利润1.25 亿元，同比增长35.47%，扣非后归母净利润1.22 亿元，同比增长50.66%。玻纤纱持续景气和成本端天然气价格下调是公司业绩高增长主因，目前玻纤市场仍处于景气高位，玻纤龙头中国巨石毛利率持续上升，二季度毛利率达到历史最高的45.68%。公司2016 年上半年毛利率33.12%，同比增加3.93pct，分季度看，2015Q4 至2016Q2 公司单季度毛利率持续提升，毛利率由30.02%提升至33.29%。
    2. 收购天马集团剩余股权，天马集团成全资子公司
    公司公告以现金22298 万元收购天马集团剩余40.42%股权，收购完成后，天马集团成为公司全资子公司。天马集团主要生产玻纤增强热固性树脂及辅料、玻纤增强复合材料等，玻纤增强热固性树脂是公司玻纤复合材料的重要原料，天马集团玻纤增强材料产品则使用公司的短切毡、薄毡等产品，天马集团与公司具有较强的协同效应。天马集团2015 年营业收入6.15 亿元，净利润2768.32 万元，2016 年上半年营业收入3.09亿元，净利润1856.21 万元。
    3. 增发完成，扩产主业
    公司2011 年3 月上市，上市以来公司收入、利润年复合增速达36%、39%，2016 年8 月公司增发完成，这是公司上市以来首次再融资，募集资金8 亿元主要用于主业扩产，包括7 万吨玻纤生产线技改项目（在二期7 万吨基础上扩产1.5 万吨）、一期3 万吨冷修技改（3 万吨增加至5.5 万吨）、7200 吨连续纤维增强热塑性复合材料、4 万吨/年不饱和聚酯树脂技改项目及补充流动资金。
    4. 盈利预测及评级
    我们预计2016-2017 年公司EPS 分别为1.24、1.52 元/股，对应PE 分别为35X、28X，维持“推荐”评级。
    5. 风险提示
    1、玻纤景气下滑；2、涂层毡放量低于预期