研报下载就选股票报告网
您好,欢迎来到股票分析报告网!登录   忘记密码   注册
>> 中信证券-永辉超市(601933)重大事项点评-今日资本入股永辉云创,创新业务加速推进-170103
上传日期:   2017/1/3 大小:   924KB
格式:   pdf 来源:   
评级:   买入 作者:   周羽,徐晓芳
下载权限:   此报告为加密报告

    2016 年7 月,公司向永辉云创增资人民币3.8 亿元,以彭华生为代表的管理团队增资人民币1.2 亿元,公司注册资本增至6.0 亿元;公司、管理团队持股不变,仍为76%、24%。
    本次增资(成立后第二次):
    1)公司增资人民币6400 万元,增资后股权比例52%;
    2)永辉云创联合创始人彭华生先生追缴人民币9600 万元,持股24%;增资完成后股权转让给员工持股企业,由员工持股企业完成实际出资义务;
    3)公司实际控制人之一张轩宁增资人民币1.5 亿元,持股12%;1.2 亿元计入注册资本,0.3 亿元计入资本公积;
    4)今日资本旗下CTGEI 增资人民币1.5 亿元,持股12%;1.2 亿元计入注册资本,0.3亿元计入资本公积。
    创新业务快速推进,双线融合、“超市+餐饮”、“超市+体验”空间广阔目前,公司会员店、“超级物种”餐饮项目等均在永辉云创层面展开。
    会员店深入社区、商务区、商业区等,贴近消费者;单店面积120~200 平米,SKU1000~2000,以满足日常高频需求为主。会员店是永辉线上线下双线融合的桥头堡,门店内设置线上商品展示、扫码购、在线购等,全面对接永辉大卖场商品品类,为客户提供当日达(2 小时内送达)、次日达等业务。截至2016 年末,会员店已在上海、北京开设约30家门店,未来将加密布点并进入深圳等经济发达城市。会员店、京东到家、永辉微店(即将更名为永辉到家)等共同构成永辉双线融合的试验田,商业模式尚未定型,现处于探索创新、快速迭代阶段。
    “超级物种”是永辉探索业务相关多元化、“超市+餐饮”、“超市+体验”的重点项目,目前包括鲑鱼工坊、盒牛工坊、麦子工坊、波龙工坊、咏悦汇、生活厨房、健康生活有机馆、静候花开花艺馆8 大形态。“超级物种”开设在永辉门店中,超市、餐饮相互导流,提升客户体验;同时,“超级物种”也在尝试独立门店,未来有望发展成为独立品牌。
    2016 年上半年,永辉云创营业收入1531 万元,营业利润4495 万元。公司将延续鼓励创新,拒绝“烧钱式投入”但允许试错和培育期亏损的方针推进永辉云创业务,未来更多创新项目将在该云创平台孵化。
    股权开放,合作共赢
    今日资本参与永辉云创第二次增资,现金投资人民币1.5 亿元,股权比例12%。今日资本是科技、互联网及零售等大消费领域的知名投资公司,成功案例包括真功夫、京东商城、大众点评、美团、三只松鼠等。今日资本在增强永辉云创资金实力的同时,也将嫁接科技、互联网、大消费等资源,加快创新业务推进。
    永辉云创股权开放,不排除后续根据业务进展继续增资并引入新的战略、财务投资方。
    风险因素:
    经济增长放缓,同店增速不达预期;创新业务培育期亏损侵蚀业绩。
    投资建议:
    公司卡位生鲜、食品供应链、线下网络资源,双线融合、“超市+体验”等创新业务快速推进,屹立新零售潮头。维持2016-18 年营业收入为498.6/585.6/685.9 亿元的预测,同比+18.3%/+17.5%/+17.1% , 维持归属净利润为11.7/14.5/18.8 亿元的预测, 同比+92.9%/+24%/+29.8%,对应EPS 分别为0.12/0.15/0.20 元。展望2017,公司将加速展店(预计17 年展店100 家左右),横纵向并购有望落地,维持“买入”评级。
    
 
Copyright © 2005 - 2021 Nxny.com All Rights Reserved 备案号:蜀ICP备15031742号-1