此次股权转让实现了三方共赢：（1）永辉适时退出带来联营企业亏损减少，且获得投资收益可补充公司现金流；（2）联华找到了电商基因更强的阿里系公司，有利于促进其O2O 业务的发展；（3）阿里通过投资联华布局华东区域零售网点。
    盈利预测和投资建议
    此次联华股份股权转让平进平出，2014 年4 月8 日收购联华超市21.17%股份（2.37 亿股），收购价格折合人民币7.34 亿，此次转让价格为9.50 亿港币，按照当期汇率0.895 折合人民币8.51 亿，期间投资收益约1.17 亿（预计在17年确认），且对16 年当年的联营企业亏损会回冲约9000 万。
    从行业现状来看，生鲜由于冷链物流成本高，很难被电商冲击。因此在超市普遍被电商冲击的背景下，A 股的永辉、家家悦这样生鲜占比较高的超市依旧能维持正增长。永辉作为生鲜超市龙头，目前经营性现金流已经能覆盖每年开店的资本支出，其成长的内生性依旧较强。未来三年将安徽、北京等次新区毛利率上一个台阶，华东新区扭亏，会进入一个利润增速大幅快于收入增速的经营周期，预计16-18 年EPS 分别为0.11 元、0.15 元、0.17 元，维持“谨慎增持”评级。
    风险提示：
    电商冲击商超业态，区域扩张受阻，新业态发展低于预期