2、恢复超预期，未来信心更足：今年公司销售已完成预期目标，终端动销规模接近历史最高水平，达5000 吨左右（销售终端口径，不是报表口径），基本面强劲。经过前期市场和产品梳理，管理层目前对五大单品未来的信心更加充足，在核心市场稳固、弱势市场强化、空白市场突破、产品战略定位上也有了更多的思考和规划。虽然老窖前段时间不断停货控货受到市场的一些负面评价，但我们认为这只是公司一个正常的经营手段，其核心的目的还是为了解决以往市场上遗留的一些问题，让企业实现良性的可持续的发展。
    3、产品结构升级明显，看好公司明年30%以上的利润增速：在行业分化、高端酒持续扩容的背景下，公司表示明年收入将保持20%以上的增长，而从产品结构来看，国窖1573 目前恢复势头强劲（今年上半年同比增长两倍，收入占比恢复至40%左右），预计明年将继续保持高速增长，推动产品综合毛利率进一步提升，在销售费用率保持稳定的情况下，我们判断明年公司的利润增速将达到30%以上。今年尚属于市场梳理期和投放期，预计公司业绩会有所保留。
    4、盈利预测与评级：预计16-18 年的EPS 为1.24、1.66、2.21元，对应当前的估值为：27 倍、20 倍、 15 倍，维持“强烈推荐”评级。
    5、风险提示：1）公司费用继续上升，影响公司利润。2）增发项目大幅摊薄公司股本，结果不达预期。3）食品安全事件。