2016 年开始，公司乘用车战略提速，旗下中高端乘用车品牌宝沃首款车型BX7（中型SUV）上市，取得开门红，到2020 年产品阵容将多达10 款，乘用车规模有望远超商用车，带动公司业务再次腾飞。
    商用车板块：中高端占比不断提升，盈利渐强。欧曼中重卡搭载康明斯和奔驰发动机，中高端市场逐步获得消费者认可，趋势不断向好，2016 年大幅减亏，2017 年将贡献投资收益；福田康明斯发动机销量增速接近20%，市场地位稳固，规模效应愈发明显，经营业绩大幅增长；欧马可高端轻卡销量快速提升，占比已超过13%，盈利明显改善；欧辉客车新能源占比超过60%，2016 年扭亏为盈，未来将保持稳定增长。
    乘用车板块：宝沃BX7 取得开门红，开启强势产品周期。国内汽车消费愈发成熟、务实，消费者对汽车更加了解、需求更加多样，为新品牌提供了机遇。
    宝沃以“触手可及的豪华”为理念，主打德国品质，配臵对标40 万元豪华品牌，首款中型BX7 上市取得开门红，月销5000 台左右。宝沃将每年推出两款新车，2017 年底将拥有4 款车型，同时新增约100 家经销店至200 家。
    我们估计宝沃品牌2017 年销量15 万辆，实现盈亏平衡，2018 年销量27 万辆，有望贡献净利润约15 亿元。
    盈利预测与投资建议。受益汽车行业整体复苏，公司商用车高端化战略顺利推进，盈利渐强，宝沃品牌依靠性价比和品牌优势，取得开门红，未来市值空间广阔。预计2016-2018 年EPS 分别为0.04 元、0.22 元、0.44 元，给予2017 年动态PE 平均19 倍，目标价为4.18 元，给予“买入”评级。
    风险提示。1、系统性风险；2、新车销量不及预期。